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内容:煤炭行业长期涨价预期强烈
煤炭行业长期涨价预期强烈
发布时间:2010-03-13 17:08:41   点击率:3326

煤炭2010平均市盈率仍处于历史平均值与最低值之间。尽管反映煤炭供需环境的短期指标大都仍不乐观,但从跨年度的大周期来看,煤炭下游行业单月产量、煤炭月度全社会库存等长期指标都在去年4季度开始逐渐走好,煤炭价格在5、6月份后上涨的预期十分强烈。

    从港口价格来看,2010年三月第一周,秦皇岛港山西优混平仓均价为670-680元/吨,比上一周的平仓均价环比下滑2.8%。尽管秦港煤炭价格仍在继续回落,但降幅已趋于缓和。我们最近对近年煤炭价格的季节性变动做了一定研究,结论是2010年煤炭价格应回归传统的季节性变化。即由年初起至第二季度初期,煤炭价格缓步下调,待5、6月份"迎峰度夏"用煤高峰到来之前再逐步上涨,直至年末。我们认为目前煤炭市场价格仍处于底部"左端",4月末前应主要以小幅下探和整固底部为主。上周秦皇岛港港口周库存达到835万吨,比前一周增加7%,距秦港库存900万吨的红线仅一步之遥。今年2月中旬以来,秦港港煤库存走高,从现象上看与去年11月情况类似。然而,去年年末秦港库存激增主要是由于恶劣天气的影响,而最近港口库存的增加却反映的是当前煤炭需求短期不足。我们预计,由于冬季用煤高峰已过,秦皇岛港库存近期仍有进一步增加的可能。
 
   煤炭内海运输价格变动:上周国内煤炭海运价格下降明显,秦皇岛港到广州、上海航线价格分别为49元和31元,分别下滑11元和5元。煤炭内海运价是对沿海省份煤炭采购需求的敏感指标,最近海运价格的持续下跌也侧面反映了短期内煤炭需求疲软。上周澳大利亚BJ煤炭价格达到94.83元,与前一周基本持平。目前日澳长协动力煤合同正在谈判中,Xstrata与日本Chubu电力集团合同价格已达到100美元/吨,同比上涨40%,与市场现货煤同期涨幅基本持平。从历史经验看,100美元很可能就是今年澳煤市场价的底部支撑。原油价格与美元指数上周均波澜不惊。我们曾统计过去15年间国际煤炭价格和原油价格之间的关系,结果二者存在高度正相关性(相关度0.97)。然而由于煤炭市场缺乏金融属性,在美元指数大幅波动时,煤价可能与原油价格走势短期背离。在现在时点,美元升值潜在可能较大,国际煤炭价格短期很可能走出独立行情。